З початку повномасштабної війни в Україні Росія змогла отримати значні прибутки від стрімкого зростання світових цін на золото. Ці доходи стали порівнянними з обсягом суверенних резервів країни, що були заморожені Європейським Союзом. Ця ситуація створює своєрідний «золотий парадокс» для Кремля.
Вартість золотих запасів Центрального банку РФ з лютого 2022 року зросла на понад 216 мільярдів доларів. Загалом міжнародні резерви агресора на кінець минулого року оцінювалися в 755 мільярдів доларів, з яких 326,5 мільярда припадало саме на золото. Це підкреслює зростаючу роль дорогоцінного металу у фінансовій стратегії Москви.
Незважаючи на втрату доступу до іноземних цінних паперів та валют через санкції, російський Центробанк переважно утримувався від великих операцій із золотом. Наразі у ЄС залишаються замороженими близько 210 мільярдів євро (або 244 мільярди доларів) російських суверенних активів. Однак зростання вартості золотих злитків відновлює значну частину втраченого фінансового потенціалу країни.
На відміну від нерухомих цінних паперів і готівки, золото залишається ліквідним активом, який можна монетизувати за потреби. Росія, будучи другим за величиною світовим виробником золота, щорічно видобуває понад 300 тонн цього металу. Це дає їй значну перевагу для поповнення своїх резервів.
Проте, незважаючи на внутрішнє виробництво, з 2022 року російське золото було виключене із західних ринків. Його більше не приймає Лондонська асоціація ринку золота, що унеможливлює продажі на найбільшому у світі позабіржовому ринку дорогоцінних металів. Це створює складнощі для масштабних операцій, особливо при спробах продажу азійським покупцям.
На азійських ринках Росія стикається з конкуренцією з боку інших російських виробників, які також перебувають під санкціями. Ці компанії не можуть вільно продавати свою продукцію в інших країнах, що посилює конкурентний тиск. Лише наприкінці минулого року Банк Росії почав активно використовувати свої золоті запаси, скоротивши їх обсяг на 0,2 мільйона тройських унцій до 74,8 мільйона.
Сьогодні золото становить 43% від загальних резервів РФ, тоді як до 2022 року цей показник становив лише 21%. Таке значне зростання частки золота відображає стратегічний зсув у структурі міжнародних резервів країни. Ціни на дорогоцінний метал різко зросли протягом останніх чотирьох років.
Це зростання підтримується сильним попитом з боку центральних банків, стійкими побоюваннями щодо інфляції та підвищеними геополітичними ризиками. За останні роки золото продемонструвало значне зростання, сягнувши одних з найсильніших показників за десятиліття. На тлі глобальної напруженості ціни на дорогоцінний метал сягнули історичних максимумів, оскільки інвестори продовжують шукати «тиху гавань».