Державний борг України, що нещодавно перетнув позначку в 6,4 трильйона гривень (або 155,56 мільярда доларів), викликає чимало питань щодо економічної стійкості країни. Ця сума, згідно з офіційними даними Міністерства фінансів України, ставить під загрозу бюджетні витрати, валютну стабільність та потенційне економічне зростання. Як вплине зростання держборгу на українську економіку та які стратегії можна використати для його обслуговування?

Причини різкого зростання державного боргу

Збільшення державного боргу в Україні пов’язане з кількома факторами:

1. Воєнні витрати — конфлікт з Росією змусив уряд залучати додаткові кошти для фінансування оборонних потреб, гуманітарної допомоги та відновлення інфраструктури. Це призвело до рекордного збільшення витрат.
2. Скорочення податкових надходжень — економіка України працює на скорочених обертах через втрату виробничих потужностей, що призводить до зменшення податкових надходжень і підвищує необхідність фінансування бюджету через запозичення.
3. Девальвація гривні — частина боргу України номінована в іноземній валюті, тож девальвація гривні автоматично підвищує суму боргу в національній валюті, особливо коли йдеться про зовнішні зобов’язання.
4. Залучення міжнародної допомоги — Україна активно співпрацює з міжнародними фінансовими інституціями, такими як МВФ, Світовий банк, Європейський Союз та країни-донори. Всі ці кредити, отримані на умовах допомоги, додаються до загальної суми боргу.

Структура держборгу та його обслуговування

Загальна сума державного боргу розподіляється між внутрішнім і зовнішнім боргом, де зовнішній є більшою часткою. Більшість зовнішніх позик Україна отримала від міжнародних організацій та партнерів під невисокі відсотки, що дає певний час для стабілізації фінансів. Проте, витрати на обслуговування боргу зростають із кожним роком, що в умовах війни є суттєвим навантаженням на бюджет.

Україна вже зараз значно обмежена у варіантах для фінансування дефіциту бюджету, зокрема у міжнародних облігаційних ринках, доступ до яких обмежений через високий рівень ризиків і низький кредитний рейтинг. Наразі уряд виплачує відсотки та реструктуризує існуючий борг, щоб відстрочити основні виплати, однак вартість обслуговування боргу залишається значною навіть за умови підтримки донорів.

Виклики для економіки

1. Збільшення дефіциту бюджету — зростання обсягів боргу ускладнює ситуацію з дефіцитом, оскільки витрати на обслуговування боргу скорочують бюджет для соціальних, освітніх і медичних потреб.
2. Девальваційний тиск — високий зовнішній борг створює ризики для стабільності гривні, оскільки велика частина зобов’язань України номінована в іноземній валюті.
3. Обмеження можливостей залучення інвестицій — високий борг зазвичай відлякує інвесторів, оскільки значна заборгованість свідчить про високі ризики для приватного капіталу. Це ускладнює залучення інвестицій, які так необхідні для економічного відновлення.
4. Залежність від зовнішньої допомоги — надмірна залежність від міжнародних кредиторів обмежує економічну незалежність і зменшує можливості для самостійного управління фінансами держави.

Можливі стратегії управління держборгом

1. Реструктуризація боргу — реструктуризація зовнішнього боргу або відстрочення виплат дозволить Україні зменшити фінансовий тиск на бюджет, проте це потребує узгодження з кредиторами.
2. Залучення грантів — уряд може зосередитися на залученні безповоротної допомоги (грантів) замість кредитів, щоб зменшити навантаження на бюджет і знизити обсяги боргу. Деякі західні партнери вже пропонують Україні гранти замість позик.
3. Диверсифікація економіки та залучення інвестицій — для покращення макроекономічної ситуації необхідне залучення інвестицій, зокрема в інфраструктуру та нові технології, що може зменшити залежність від запозичень.
4. Ефективне використання кредитів — боргове фінансування слід направляти на проекти, які забезпечують економічний ріст і повернення інвестицій, що підвищить здатність країни обслуговувати борг у майбутньому.
5. Податкова реформа — ефективне реформування податкової системи та підвищення зборів може забезпечити додаткові кошти для обслуговування боргу.

Позначка в 6,4 трильйона гривень — це тривожний сигнал для економіки України, яка продовжує функціонувати в умовах війни та масштабних викликів. Однак стабілізація держборгу можлива за умови ефективного управління фінансами, структурних реформ та міжнародної підтримки у формі грантів і фінансової допомоги. Зменшення залежності від боргу та ефективне використання запозичень може стати запорукою відновлення економіки та поступового зниження боргового навантаження в майбутньому.